蔚莱策略和讯投顾刘基：高频收益出现腰斩，散户机会来了？

（原标题：和讯投顾刘基：高频收益出现腰斩蔚莱策略，散户机会来了？）

7月14日，和讯投顾刘基称，高频收益出现腰斩，每秒300笔的交易“收割机”被监管叫停，这是否意味着散户机会来了？7月7日，沪深北交易所出台严厉举措，量化交易每秒申报超300笔，将被直接列入监管黑名单。那些依靠毫秒级海量撤单来收割利润的高频策略，将面临成本大幅上升、收益缩水甚至高达五成的局面。程序化交易管理实施细则的核心内容，直击高频交易要害，为高频交易划定了清晰边界，每秒300笔的申报、单日2万笔的撤单，这意味着依赖毫秒间海量下单撤单操作的量化机器，正式成为监管重点关照对象。一旦触及红线，将面临差异化收费、额外报告等严格监管。当然，监管设定这样的阈值，并非为了限制所有高频交易，而是为了监测和管理可能引发市场扰动的超高频行为。对于机构而言，最直接的影响是高频交易成本上升，进而压缩了高频策略的利润空间，头部量化私募的高频策略收益率可能下降30%至50%。那么新规是否意味着散户的春天来临？答案或许会让人有些失望。新规落地后，散户被收割的风险虽有所降低，但并不意味着建立了优势，散户在信息、数据、研究层面的劣势依然存在。可以说，虽然散户的春天并未到来，但高频交易的“镰刀”确实变钝了，最直接的利好是投资环境更加公平，减少了被高频交易割韭菜的风险。新规实施后，最直观的变化是流动性收缩，尤其是小微盘股短期流动性压力陡增，但从长期来看，有利于小微盘股票回归基本面逻辑。对于量化市场而言，这是一次积极的转变，并非为了排斥量化，而是为了让量化交易更有边界、更有责任、更有章法，量化行业将从速度竞争转向策略深度竞争。

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